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〈美股創最長牛猛男潮吹市〉牛市有望走得更遠 專家:這隻牛正值壯年

美股週三達到史上最長牛市 (3453 日) 的里程碑,就連川普也發推特慶祝,樂觀投資者認為這趟旅程離終點站還遠得很。

在金融和政治動盪的十年中,牛市已蓬勃發展,部分歸功於 Fed 和其他主要央行無限量挹注的流動性,現在即使一些多年來困擾市場的風險依舊存在,Fed 仍轉向收緊貨幣政策,促使一些專家預期牛市即將告終。

但包括倫敦 LPL Financial 的 John Lynch 在內的分析師強調,美國市場還有很大的上行空間。

Lynch 指出,「關稅、貿易戰、通膨、殖利率曲線扁平化、全球經濟放緩......,這些重磅消息不斷,令人質疑這個經濟循環和牛市的持續性,雖然有這些潛在的絆腳石,但我們持續認為經濟和股市漲勢還有足夠的燃料在油箱中。」

在政府支出、企業獲利強勁且市場信心改善的支撐下,市場的潛在力量預計將推動股市至少再一年上行。

Lynch 樂觀前景的一個核心理由是,他沒有看到如過去市場頂峰時普遍有的過熱現象,包括經濟衰退的明顯跡象。

「雖然這個牛市和經濟復甦可能已經非常老了,但綜合考量下,我們幾乎沒看到任何推測終點已近的跡象。」

2009 年 3 月 9 日是金融危機低谷,也是許多人認定的當前牛市「生日」,自該日以來,S&P 500 指數上漲了 320%、道指漲幅 290%,以及 Nasdaq 指數飆升 520%。

今年可能會成為歷史性的一年,因為有一些熱門的投資魔咒完全變了,例如「五月拋售離場走人」,今年不再依循這樣的慣例,自 5 月開始以來,S&P 500 漲幅已近 7%。

可以肯定的是,考量到 8、9 月是股市淡季,且中期選舉前,政治不明確性增強,近期內股市下跌的可能性仍在,但 Lynch 認為,投資者應該將每次下跌都當作進場良機。

「今年 4、5、6、7 月,S&P 500 均收漲,自 1950 年以來,這樣的情形大概十多遙控跳蛋影片年發生一次,每次股市會在該年最後 5 個月收高。」

事實上,根據 Bespoke Investment Group 的數據,在牛市期間,大型股指數在接下來 3 個月的表現一直非常紮實,S&P 500 中位數漲幅 5.9%。在這三個月期間內,科技和能源產業的帶動下,S&P 500 產業也都上漲。

華爾街不只 Lynch 抱持這樣樂觀的前景,美銀美林技術分析師 Stephen Suttmeier 也同樣樂觀,他認為最早 2019 年之前, S&P 500 就能測試 3000 點關卡,因為現在市場與 1950 年代的牛市相似,當時利率也開始自低點上升。

但另一方面,並非所有人都認同當前牛市自 2009 年 3 月開始起算,而是 2013 年的 3 月,因為當時 S&P 500 突破危機前收盤高點,也有一些人認為當前牛市要到 2016 年 2 月才算開始。

以 Raymond James 投資長 Jeff Saut 為例,他認為只要出現大崩跌,牛市就不會告終,「因為只要能拉回 20%,俗稱的牛市就還沒結束。」

以他觀點來說,1949 年開始的牛市一直延續到 1966 年,即使在 1962 年甘迺迪總統任內鋼鐵危機時出現 30% 以上的跌幅。他也主張,1982 年出現的牛市一直存活到 2000 年,經歷了 1987 年的大崩潰。

Saut 認為,俗稱的牛市往往至少存活 14 年,估計現行牛市還有好幾年時間可走下去,只要不要出現黑天鵝的攻擊。(即非常不可能發生的事情,一旦發生會產生重大後果)

以此標準而言,現在的牛市正好處於其生命中的壯年期。

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